칠레의 일곱 AFP(연금운용사, 칠레 노동자들의 연금 저축을 투자하는 민간 기업)가 미국 금리와 연계된 계약에서 7,700백만 달러의 손실에 직면했다. 일 년 전만 해도 같은 포지션에서 1,400백만 달러의 이익이 나고 있었다.
T13은 AFP를 감독하는 연금감독청의 수치를 인용한 미국 통신사 블룸버그의 보도를 토대로 이같이 전했다. 해당 수치는 2026년 9월 기준이다.
연금운용사들은 약 229,000백만 달러의 자산을 운용한다. 지난 이 년 동안 다른 변수, 이 경우에는 미국 금리에 따라 가치가 달라지는 계약인 파생상품을 쌓아 왔다. 미국 금리가 계속 내려갈 것이라는 데 베팅한 것이다.
주요 수단은 스와프, 즉 금융 교환 계약이었다. 지급액을 서로 교환한다고 생각하면 된다. AFP는 고정금리를 받고 변동금리를 지급했다. 금리가 내려가면 이익이지만, 올라가면 AFP가 받는 금액보다 더 많은 금액을 지급하게 된다.
실제로 그런 일이 벌어졌다. T13에 따르면 이란과의 전쟁으로 촉발된 세계적인 인플레이션 충격과 수개월간 이어진 미국 국채 매도세가 금리를 끌어올리고 해당 계약들의 시장 가치를 떨어뜨렸다.
시행 일정도 문제를 키우고 있다. ADN Radio에 따르면 파생상품 위험에 한도를 설정하는 새 규제가 11월 4일부터 시행된다. 이를 준수하려면 AFP는 포지션을 청산하고 Bank of America, Citigroup 등 월가 은행들을 포함한 거래 상대방에게 대금을 지급해야 한다.
베팅 규모는 막대했다. ADN Radio는 블룸버그를 인용해 명목금액(지급액 산정의 기준이 되는 금액)이 거의 700,000백만 달러에 달했으며, 8월에는 약 525,000백만 달러였다고 전했다.
연금 저축에는 어떤 영향이 있을까? 타격은 은퇴를 앞둔 이들을 위해 설계된 가장 보수적인 E펀드에 집중됐다. 이 펀드는 올해 평균 10.4% 하락했으며, 9월에만 4.9% 떨어졌다. 같은 달 C펀드는 3.1%, D펀드는 4.2% 하락했다.
보험사 Euroamerica의 수석 이코노미스트 Felipe Alarcón은 블룸버그에 "언젠가는 손실을 떠안아야 할 것이고, 그때는 고통이 따를 것"이라고 말했다. Citigroup의 전략가 Iván Riveros는 AFP가 "미국 금리에서 유리한 포지션에 있다가 불리한 포지션으로 옮겨갔다"고 요약했다.
연금감독청은 블룸버그에 연금기금들이 준비할 수 있도록 연장된 기한을 부여받았으며, 이미 "새 한도 초과분의 상당 부분을 조정했다"고 답했다. 또 AFP에는 이 여유 기간을 "가입자의 최선의 이익을 위해" 활용해야 할 수탁자 의무가 있다고 덧붙였다.
보도에 인용된 소식통들은 손실 중 얼마가 이미 실현됐고 얼마를 더 청산해야 하는지는 밝히지 않았다. 다음 주요 시점은 새 규정이 발효돼 연금운용사들이 새 한도를 준수해야 하는 11월 4일이다.