Die sieben AFP (Pensionsfondsverwalter, die privaten Unternehmen, die die Altersvorsorgeersparnisse chilenischer Arbeitnehmer anlegen) verzeichnen Verluste von 7.700 Millionen US-Dollar aus Verträgen, die an die Zinssätze in den Vereinigten Staaten gekoppelt sind. Vor einem Jahr wiesen dieselben Positionen noch Gewinne von 1.400 Millionen US-Dollar aus.
Das berichtete T13 unter Berufung auf einen Bericht der US-Nachrichtenagentur Bloomberg, der Zahlen der Pensionsaufsichtsbehörde zitiert, die die AFP kontrolliert. Die Angaben beziehen sich auf September 2026.
Die Verwalter betreuen Vermögenswerte von rund 229.000 Millionen US-Dollar. In den vergangenen zwei Jahren bauten sie Bestände an Derivaten auf, also Verträgen, deren Wert von einer anderen Größe abhängt, in diesem Fall den US-Zinsen. Sie setzten darauf, dass diese Zinsen weiter sinken würden.
Das wichtigste Instrument waren Swaps, also finanzielle Tauschgeschäfte. Stell dir einen Austausch von Zahlungen vor: Die AFP erhielt einen festen Zinssatz und zahlte einen variablen Zinssatz. Sinken die Zinsen, lohnt sich das Geschäft. Steigen sie, zahlt die AFP letztlich mehr, als sie erhält.
Genau das ist geschehen. Laut T13 ließen der weltweite Inflationsschock infolge des Krieges mit Iran und monatelange Verkäufe von US-Anleihen die Zinsen steigen und den Marktwert dieser Verträge einbrechen.
Verschärft wird das Problem durch den Zeitplan. Eine neue Regelung, die das Risiko aus Derivaten begrenzt, tritt laut ADN Radio am 4. November in Kraft. Um sie einzuhalten, müssen die AFP Positionen auflösen und Zahlungen an die Gegenparteien leisten, darunter Bank of America, Citigroup und andere Wall-Street-Banken.
Der Umfang der Wette war enorm. ADN Radio berichtete unter Berufung auf Bloomberg, dass der Nominalwert (der Referenzbetrag, auf dessen Grundlage die Zahlungen berechnet werden) fast 700.000 Millionen US-Dollar erreichte und im August bei rund 525.000 Millionen US-Dollar lag.
Wie wirkt sich das auf deine Ersparnisse aus? Die Verluste konzentrierten sich auf Fonds E, den konservativsten Fonds, der für Menschen kurz vor dem Ruhestand gedacht ist. Dieser Fonds verzeichnet im laufenden Jahr einen durchschnittlichen Rückgang von 10,4 %, davon 4,9 % allein im September. Im selben Monat verlor Fonds C 3,1 % und Fonds D 4,2 %.
„Irgendwann werden sie die Verluste hinnehmen müssen, und das wird wehtun“, sagte Felipe Alarcón, Chefökonom des Versicherers Euroamerica, gegenüber Bloomberg. Iván Riveros, Stratege bei Citigroup, fasste zusammen, die AFP seien „bei den US-Zinsen von einer komfortablen in eine unangenehme Position geraten“.
Die Pensionsaufsichtsbehörde erklärte gegenüber Bloomberg, die Fonds hätten eine verlängerte Vorbereitungsfrist erhalten und bereits „einen wesentlichen Teil der über den neuen Grenzen liegenden Positionen angepasst“. Sie ergänzte, die AFP hätten die treuhänderische Pflicht, diesen Spielraum „im besten Interesse der Versicherten“ zu nutzen.
Die Quellen geben nicht an, welcher Anteil der Verluste bereits realisiert wurde und welche Positionen noch geschlossen werden müssen. Der nächste Stichtag ist der 4. November, wenn die Regelung in Kraft tritt und die Verwalter die neuen Grenzen einhalten müssen.