Le sette AFP (società di gestione dei fondi pensione, le imprese private che investono i risparmi previdenziali dei lavoratori cileni) registrano perdite per 7.700 milioni di US$ su contratti legati ai tassi d'interesse degli Stati Uniti. Un anno fa, le stesse posizioni mostravano guadagni per 1.400 milioni di US$.
Lo ha riferito T13, sulla base di un articolo dell'agenzia statunitense Bloomberg che cita dati della Sovrintendenza alle pensioni, l'organismo che vigila sulle AFP. Il dato si riferisce a settembre 2026.
Le società di gestione amministrano circa 229.000 milioni di US$ di attività. Negli ultimi due anni hanno accumulato derivati, cioè contratti il cui valore dipende da un'altra variabile, in questo caso i tassi statunitensi. La scommessa era che quei tassi avrebbero continuato a scendere.
Lo strumento principale erano gli swap, o scambi finanziari. Pensa a uno scambio di pagamenti: l'AFP riceveva un tasso fisso e pagava un tasso variabile. Se i tassi scendono, l'operazione conviene. Se salgono, l'AFP finisce per pagare più di quanto riceve.
È proprio quello che è accaduto. Secondo T13, lo shock inflazionistico globale provocato dalla guerra con l'Iran e mesi di vendite di obbligazioni statunitensi hanno fatto salire i tassi e crollare il valore di mercato di quei contratti.
Il problema è aggravato dalle scadenze. Una nuova normativa che fissa limiti al rischio nei derivati entrerà in vigore il 4 novembre, secondo ADN Radio. Per rispettarla, le AFP devono chiudere le posizioni e pagare le controparti, tra cui Bank of America, Citigroup e altre banche di Wall Street.
La dimensione della scommessa era enorme. ADN Radio, citando Bloomberg, ha indicato che il valore nozionale (l'importo di riferimento su cui si calcolano i pagamenti) ha raggiunto quasi 700.000 milioni di US$ e ad agosto si aggirava sui 525.000 milioni di US$.
Come incide sui tuoi risparmi? Il colpo si è concentrato sul Fondo E, il più prudente e pensato per chi è vicino alla pensione. Questo fondo registra un calo medio del 10,4% nell'anno, con una flessione del 4,9% nel solo mese di settembre. Nello stesso mese, il Fondo C ha perso il 3,1% e il D il 4,2%.
"Prima o poi dovranno farsi carico delle perdite, e sarà doloroso", ha dichiarato a Bloomberg Felipe Alarcón, capo economista della compagnia assicurativa Euroamerica. Iván Riveros, stratega di Citigroup, ha riassunto che le AFP sono passate "da una posizione comoda sui tassi d'interesse statunitensi a una scomoda".
La Sovrintendenza alle pensioni ha risposto a Bloomberg che i fondi hanno avuto un periodo prolungato per prepararsi e che hanno già "adeguato una parte rilevante dell'eccedenza ai nuovi limiti". Ha aggiunto che le AFP hanno il dovere fiduciario di utilizzare quel margine "nel migliore interesse degli iscritti".
Le fonti non precisano quanta parte della perdita sia già stata realizzata né quante posizioni restino da chiudere. La prossima scadenza è il 4 novembre, quando la normativa entrerà in vigore e le società di gestione dovranno rispettare i nuovi limiti.