La Asociación de AFP salió a explicar el desplome del Fondo E, que cayó 10,4% entre enero y septiembre de 2026. En un comunicado, el gremio sostuvo que las pérdidas responden a "una estrategia de largo plazo" y no a una apuesta de las administradoras.
Según informó Emol, la caída llevó a parlamentarios de todos los sectores a oficiar a la Superintendencia de Pensiones, el organismo que fiscaliza a las AFP. El Fondo E es el de menor riesgo entre los cinco multifondos, y por eso el golpe llamó la atención.
El gremio afirmó que la baja "se concentró principalmente en septiembre". La explicó por el alza de la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (el banco central de ese país), que redujo el valor de los bonos en todo el mundo.
La lógica funciona como un balancín. Cuando las tasas suben, los bonos ya emitidos, que pagan intereses más bajos, valen menos en el mercado. "Aunque se denominen de 'renta fija', estas inversiones pueden perder valor cuando suben las tasas", señaló la asociación.
Para dar contexto, las AFP recordaron que el Fondo E rentó 8,06% en 2025. También citaron 2021, cuando cayó 13,11% real y, al cierre de 2025, ya había compensado esa pérdida. Advirtieron, eso sí, que ese antecedente no garantiza una recuperación futura.
El gremio agregó que, sumando todos los multifondos, los ahorros de los chilenos crecieron USD 10 mil 778 millones en lo que va del año. Es decir, la caída del E no se repite en el total del sistema.
Si te preocupa estar cerca de jubilar, el gremio entrega un dato. El Fondo E es de elección voluntaria y la asignación por defecto reparte a los afiliados en los fondos B, C y D según la edad. La mayoría de quienes están próximos a pensionarse está en el D.
De acuerdo con la asociación, la mayor parte de los afiliados del Fondo E tiene entre 30 y 45 años y sólo el 10% tiene 60 años o más. Según BioBioChile, el gremio añadió que, para quienes pueden optar por una renta vitalicia, las tasas más altas compensarían parte de la caída del ahorro.
El punto más polémico son los derivados, contratos cuyo valor depende de otra variable, como una tasa de interés. Según BioBioChile, las AFP acumularon swaps de tasas extranjeras (acuerdos para intercambiar pagos ligados a tasas) que ganaban si las tasas bajaban, algo que no ocurrió ante el encarecimiento de la energía y los combustibles.
La asociación defendió su uso. "En todos los fondos de renta fija del mundo los derivados se usan para ajustar los plazos de los flujos", afirmó. También vinculó estas inversiones a los retiros de la pandemia, que redujeron los instrumentos locales de renta fija de largo plazo disponibles.
AFP Uno, que no pertenece a la asociación, reconoció que los fondos D y E no han tenido los resultados esperados. Sin embargo, afirmó que a septiembre de 2026 ambos registran rentabilidades reales anualizadas positivas en los últimos 36 y 60 meses, a nivel de industria. Por ahora, se desconoce cuándo responderá la Superintendencia al oficio de los parlamentarios.
