La Asociación de AFP, el gremio que reúne a las administradoras de fondos de pensiones, rechazó que la caída de 10,4% en la rentabilidad del Fondo E entre enero y septiembre de 2026 sea fruto de una "apuesta". Lo hizo en una declaración de cuatro puntos, según informó BioBioChile.
Primero, un poco de contexto. El sistema chileno tiene cinco multifondos, de la A a la E. El A es el más arriesgado, con más acciones. El E es el más conservador e invierte sobre todo en renta fija, es decir, bonos que pagan un interés pactado. Lo eligen quienes prefieren dormir tranquilos antes que ganar mucho.
Según el gremio, "la caída se concentró principalmente en septiembre". La explicación es el alza de la tasa de interés de la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos. Cuando las tasas suben, los bonos antiguos pierden valor. Funciona como un balancín: si una sube, el otro baja. Por eso la renta fija también puede perder.
La polémica se centra en los swaps de tasas, un tipo de derivado. Un derivado es un contrato cuyo valor depende de otra variable, en este caso las tasas extranjeras. Según BioBioChile, las AFP acumularon posiciones que ganaban si las tasas bajaban. Eso no ocurrió, en medio del encarecimiento global de la energía y los combustibles.
La Asociación responde que "esto no es una apuesta de las AFP. Esto es una estrategia de largo plazo". Agrega que el Fondo E es conservador, "pero eso no significa que sólo puede comprar bonos o instrumentos estáticos". Sostiene que en todos los fondos de renta fija del mundo los derivados se usan para ajustar los plazos de los flujos.
Para dar perspectiva, el gremio recordó que el Fondo E rentó 8,06% en 2025. También citó 2021, cuando el fondo cayó 13,11% real, una pérdida que había compensado al cierre de 2025. Aun así, la propia declaración advierte que eso no garantiza una recuperación futura.
¿Y a quién le duele esto? El gremio afirma que el Fondo E no concentra a quienes están por jubilar. Su elección es voluntaria, porque la asignación por defecto reparte a las personas entre los fondos B, C y D según su edad. La mayoría de quienes están cerca de pensionarse se encuentra en el D.
Según la Asociación, la mayor parte de los afiliados del Fondo E tiene entre 30 y 45 años y sólo el 10% tiene 60 años o más. Si estás en ese grupo joven, tienes más años para que el saldo se recupere, aunque nadie lo asegura.
Para quienes están por jubilar y pueden optar por una renta vitalicia, el gremio plantea que las tasas más altas pueden compensar parte de la caída. Una renta vitalicia es una pensión fija que paga una compañía de seguros de por vida, y su monto mejora cuando las tasas suben.
El cuarto punto apunta a los retiros de fondos durante la pandemia. Según la declaración, tras esos retiros "se redujo la disponibilidad de instrumentos locales de renta fija de largo plazo", lo que obligó a estructurar productos con inversiones locales y extranjeras.
El gremio cerró con un dato global: pese a las pérdidas del Fondo E, la suma de los multifondos muestra que los ahorros de los chilenos crecieron en US$10.778 millones en lo que va de 2026.
