Bitcoin cotiza hoy cerca de US$67.000, después de haber tocado US$60.000 a comienzos de febrero, tras alcanzar un máximo en octubre de US$126.000, según datos de mercado. El brusco retroceso ha reavivado la pregunta sobre dónde está el suelo y cuánto puede durar este ciclo bajista.
Las firmas de analítica cripto CryptoQuant y el banco británico Standard Chartered señalan que no esperan un rebote inmediato. CryptoQuant afirma que los mínimos en mercados bajistas suelen formarse a lo largo de meses y no por un único episodio de ventas masivas o capitulación. En los mercados financieros, la capitulación es cuando un número importante de inversores vende en pánico, poniendo fin al ciclo de caídas. Standard Chartered, a través de Geoffrey Kendrick, responsable de análisis de activos digitales del banco, augura que veremos más dificultades y un período de capitulación final para los precios de los activos digitales en los próximos meses.
Entre los factores que podrían extender la debilidad del mercado está el contexto macroeconómico. Standard Chartered advierte que es poco probable que la macroeconomía ofrezca un soporte claro hasta la toma de posesión de Kevin Warsh en la Reserva Federal de Estados Unidos, el banco central de EE. UU., prevista para mayo. Ese tipo de eventos en la política monetaria actúa como señal para los flujos de capital a nivel global y puede cambiar el ánimo de los inversores.
Otro elemento concreto es la menor demanda vía ETF al contado. Un ETF, sigla de exchange-traded fund o fondo cotizado, permite comprar exposición a bitcoin sin poseerlo directamente. A medida que crece el porcentaje de inversionistas en esos ETF que muestran pérdidas en el papel, disminuye la presión compradora real. Las "pérdidas latentes" o pérdidas no realizadas son pérdidas que existen en el papel hasta que el activo se vende.
CryptoQuant añade que la magnitud del desplome, el número de inversores en pérdida y la duración del ciclo todavía no se ajustan a los parámetros que marcaron los suelos en ciclos anteriores, por eso la firma considera que bitcoin aún no ha tocado fondo.
Para inversionistas chilenos, la principal implicancia es la misma que para el resto del mundo: si tienes exposición a bitcoin, ya sea mediante exchanges locales e internacionales, plataformas que permiten comprar criptomonedas o ETFs listados en mercados extranjeros, debes estar preparado para más volatilidad y para que el suelo se construya con el tiempo, no de un día para otro. El calendario a vigilar es la llegada de Kevin Warsh a la Reserva Federal en mayo y los flujos hacia o desde los ETF al contado.
En resumen, los analistas consultados prevén que el proceso para encontrar un piso en bitcoin podría prolongarse varios meses. Para que el escenario cambie de forma clara, harán falta señales de mayor demanda sostenida o un cambio en el entorno macro que reduzca la aversión al riesgo.
