Según Emol, la caída del Fondo E, el multifondo más conservador del sistema de pensiones, ya enfrenta a cuatro frentes: el regulador, las siete AFP (administradoras de fondos de pensiones), el Gobierno y el Congreso. El fondo perdió 10,39% real entre enero y septiembre, y la polémica se arrastra hace más de una semana.
El punto de quiebre llegó cuando la Superintendencia de Pensiones inició procedimientos sancionatorios contra todas las administradoras. El organismo quiere determinar si faltaron a sus deberes de lealtad y diligencia al decidir sus inversiones.
En el centro están los derivados financieros. De acuerdo con el medio, las AFP usaron contratos swap ligados a las tasas de interés de Estados Unidos. Las pérdidas pusieron en duda tanto a las administradoras como a quienes debían fiscalizarlas.
Joaquín Cortez encabeza hoy la Superintendencia. Es ingeniero comercial, presidió la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) entre 2018 y 2022 y antes dirigió AFP Provida. El Presidente José Antonio Kast lo nombró en marzo de 2026. Según La Tercera, Cortez dijo: "hemos estado encima del tema". Sobre la responsabilidad de las AFP, respondió: "Pregúntele a ellos, mire los resultados".
La investigación administrativa quedó en manos del fiscal del organismo, Mario Valderrama, abogado que ingresó en 2019 por concurso de Alta Dirección Pública. El proceso incluye formulación de cargos, descargos, período de prueba y una resolución final. Las sanciones van desde una censura hasta multas de 15.000 UF, o incluso la revocación de la autorización para operar. A Ex-Ante, Valderrama declaró que las AFP "deben comportarse como si el dinero que administran fuera de ellos".
El exsuperintendente Osvaldo Macías también está bajo la lupa. Dirigió el organismo desde 2016 hasta marzo de 2026, bajo los gobiernos de Michelle Bachelet, Sebastián Piñera y Gabriel Boric. Se le cuestiona el ritmo con que avanzaron las nuevas restricciones. Macías sostiene que las administradoras recibieron advertencias reiteradas y rechazó cualquier autocrítica: "No hago ningún mea culpa", afirmó.
Las investigadas son Capital, Cuprum, Habitat, Modelo, PlanVital, ProVida y Uno. Seis pertenecen a la Asociación de AFP; Uno no está en el gremio. Abrir el proceso no significa que las infracciones estén probadas. Entre sus gerentes generales figuran Renzo Vercelli (Capital), Martín Mujica (Cuprum), Max Sichel (Habitat), Andrés Flisfisch (Modelo), José Joaquín Prat (PlanVital) y Santiago Donoso (ProVida). La fuente no detalla la postura individual de cada uno.
En lo político, el Ejecutivo defiende las medidas regulatorias que adoptó desde marzo y pide esperar el resultado de la investigación. Distintos sectores, en cambio, exigen responsables y plantean compensar a los afiliados.
La disputa también llegó a tribunales. Los afiliados suman recursos de protección. Por la vía penal, dos parlamentarios del Partido Socialista, la senadora Daniela Cicardini y el diputado Daniel Manouchehri, denunciaron el caso ante el Ministerio Público. La denuncia pasó a la Fiscalía Regional Metropolitana Norte, que deberá definir si hay delito.