León Fernández de Castro, presidente de la Asociación de AFP, defendió las decisiones de inversión de las administradoras en el fondo E, que cayó 4,92% en septiembre y acumula una baja de 10,39% en el año, según La Tercera. "Aquí no se han hecho locuras ni cosas fuera de la norma ni de la ley", dijo al medio.
Para entender por qué esto importa, conviene saber qué es el fondo E. Es el más conservador de los cinco multifondos de las AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones). Invierte sobre todo en renta fija, es decir, en bonos y deuda que pagan intereses. Lo eligen muchas personas cercanas a jubilar, justamente porque se supone que no debería tener sobresaltos.
La caída ocurrió mientras subían las tasas de interés en Estados Unidos. Cuando eso pasa, los bonos que ya tienes en cartera valen menos, porque los nuevos pagan más. Es como tener un depósito al 4% cuando el banco de al lado empieza a ofrecer 6%: tu instrumento pierde atractivo y precio.
La crítica principal apunta a otro punto. Según La Tercera, el fondo E tenía una exposición elevada a swaps de tasas de interés, unos contratos derivados que permiten "alargar" la duración de la cartera. A mayor duración, mayor es el golpe cuando las tasas suben. La Superintendencia de Pensiones y el Banco Central habían advertido que ese nivel generaba riesgos.
Fernández de Castro sostuvo que las AFP tomaron "el riesgo que corresponde para las tasas de largo plazo que requiere tener ese fondo". Explicó que, cuando el mercado no ofrece suficiente deuda de largo plazo, los derivados sirven para construirla, y que su uso está permitido en la norma.
El exsuperintendente de Pensiones Osvaldo Macías había cuestionado que las administradoras asumieran un riesgo poco prudente para un fondo esencialmente conservador, y que no se requerían plazos de esa magnitud. El dirigente gremial respondió que el nuevo régimen de inversión del regulador para los fondos generacionales fija plazos de entre 14 y 18 años para la etapa 6, similares a los actuales.
Consultado por qué las AFP aumentaron su exposición pese a las advertencias, fue directo con Macías: "Si el superintendente anterior hubiese tenido una duda profunda, a lo mejor debería haber regulado antes". Agregó que eran estrategias de largo plazo que venían funcionando y con rentabilidad acumulada positiva.
También reconoció que hay lecciones. Dijo que la renta fija ha demostrado ser mucho más volátil de lo que era y que el sector debe aprender a comunicar y diseñar mejor estas estrategias. "A nadie le gusta que se genere un impacto como el que hubo", admitió.
Si tus ahorros están en el fondo E, la pérdida del año ya se refleja en tu saldo. El dirigente insistió en que se trata de estrategias de largo plazo, aunque la entrevista publicada no detalla cuánto podría tardar la recuperación. Fernández de Castro asumió la presidencia del gremio hace siete meses.
