La Dirección de Presupuestos, Dipres, publicó el estudio "Ajuste cíclico de los ingresos por cobre bruto: Desafíos pendientes", en el que afirma que la metodología vigente para calcular los ingresos estructurales no incorpora de forma directa las transferencias de Codelco al Fisco. El informe señala además que el ajuste cíclico a esos traspasos explica alrededor del 60% de la diferencia entre el déficit efectivo, -2,8% del PIB, y el déficit estructural observado, -3,55% del PIB, y que un efecto similar podría restar 0,5 puntos del PIB al balance estructural en 2026.

Dipres es la unidad del Ministerio de Hacienda que prepara el presupuesto. El IFP, el Informe de Finanzas Públicas, es el análisis trimestral que usa el ministerio para medir la salud fiscal. Codelco es la Corporación Nacional del Cobre de Chile, la empresa estatal que aporta gran parte de los ingresos por cobre al Fisco.

Explico términos rápidos. Ingresos estructurales son la estimación de cuánto puede recaudar el Estado en el tiempo, sin contar altibajos temporales. Ajuste cíclico es la corrección que se hace para eliminar esos ciclos, como cuando una familia separa un bono extraordinario para no gastar más en meses de bonanza.

El problema que apunta Dipres es práctico. La regla de Balance Estructural, que busca que el gasto público siga los ingresos de tendencia y no los vaivenes temporales, estima ingresos del cobre con precios teóricos. Pero no compara directamente las transferencias efectivas que hace Codelco al Tesoro. Eso puede generar diferencias importantes entre lo que se considera gasto sostenible y lo que realmente entra al Fisco.

Si consideras el presupuesto nacional como la caja del país, esto significa que parte de la brecha entre lo que efectivamente entra y lo que se calcula como ingreso permanente se debe a cómo se ajustan los traspasos de Codelco. En la práctica, una sobreestimación de ingresos estructurales puede permitir más gasto hoy, y una subestimación, menos. El informe advierte que el efecto de 2025 contribuyó a una diferencia relevante entre los dos déficits mencionados, y que algo parecido podría pasar en 2026, lo que complica la planificación del gasto y la discusión del Presupuesto.

Perspectiva Dipres no propone en el informe una única solución, pero plantea el desafío de incorporar de forma más directa las fuentes de recaudación del cobre, es decir los traspasos de Codelco, en el ajuste cíclico. Eso implica decisiones técnicas y políticas: cambiar la metodología puede tardar y requiere acuerdo con otros organismos y con el Congreso.

Este debate llega en un momento sensible para las cuentas públicas, mientras temas como el aumento de sueldo presidencial y otros gastos públicos están en la agenda. Para Chile, donde el cobre sigue siendo la principal fuente de ingresos fiscales, cómo se mida lo estructural determinará cuánto margen real existe para gasto social, inversión y reducción del déficit, sin caer en decisiones pro cíclicas.