Renzo Vercelli, gerente general de AFP Capital, defendió la estrategia de inversión del fondo E, que según Diario Financiero cayó más de 10% entre enero y septiembre. En entrevista con DF MAS, el ejecutivo dijo que volvería a tomar las mismas decisiones.
"Estoy muy tranquilo y confiado de que hemos hecho las cosas bien", afirmó Vercelli, quien encabeza la administradora desde agosto de 2024. Según su versión, la estrategia se estudió, respetó la regulación y pasó por la supervisión del gobierno corporativo de la empresa.
Para dimensionar el golpe: el fondo E es el más conservador de los cinco multifondos y suelen elegirlo quienes están cerca de jubilar. Funciona como la cuenta de ahorro "segura" del sistema. Por eso una caída de dos dígitos tiene a toda la industria en una de sus mayores crisis de los últimos años.
El ejecutivo aseguró que AFP Capital todavía no ha sido notificada del proceso sancionatorio que abrió la Superintendencia de Pensiones, el organismo que fiscaliza a las AFP. "Tenemos la convicción de que actuamos con diligencia y siempre priorizando el interés de nuestros afiliados y pensionados", dijo, y agregó que colaboran plenamente con el regulador.
Su argumento central es que el ahorro previsional no termina el día en que la persona se jubila. Vercelli recordó que la expectativa de vida promedio llega a entre 20 y 30 años después de la edad legal de jubilación. Según el gerente, cerca del 53% de quienes se pensionaron en 2025 eligió renta vitalicia.
De ahí viene lo que la industria llama "calce": ajustar las inversiones del fondo para que se muevan en paralelo con el costo de contratar una pensión. Si los bonos de largo plazo bajan, en teoría la renta vitalicia también se abarata, y una cosa compensa la otra.
Vercelli también explicó que desde octubre de 2019, y a raíz de los retiros de fondos, el mercado local de renta fija (bonos y otros instrumentos de deuda) perdió liquidez y profundidad. Así, el fondo E dejó de ser tan estable y empezó a tener mayores vaivenes.
Cuando DF MAS le preguntó si había fallado la cobertura, ya que esta vez la caída no se compensó con una baja equivalente en el costo de la renta vitalicia, respondió en seco: "No se puede concluir eso".
Su única autocrítica fue no haber insistido más en un fondo F, una opción de deuda de corto plazo. Recordó que la autoridad de la época había dicho que, aunque no ayudaba a construir pensión, podía servir a las personas próximas a jubilar.
Según Vercelli, el escenario cambiará con los fondos generacionales, que agruparán a los afiliados en cohortes de cada cinco años y permitirán asignar el riesgo de forma más precisa según la edad.
