La gestora chilena Arcalis Toesca, alianza entre Toesca Asset Management y Arcalis Capital, cerró su primer año y medio con US$55 millones comprometidos en su primer fondo de fondos que invierte en empresas medianas de Estados Unidos. El vehículo reúne a 25 aportantes, entre aseguradoras y family offices, y busca elevar ese monto hacia US$65 millones en los próximos meses.

Arcalis Capital fue fundada por Pablo Thompson y Eugenio Infante, quienes pilotan la selección de fondos subyacentes. Toesca Asset Management es la gestora asociada con presencia en Chile, y entre los inversionistas que han comprometido recursos se cuentan aseguradoras chilenas como Penta Vida y Consorcio, además de family offices nacionales.

El fondo concentra su inversión en el llamado mid market estadounidense, es decir empresas valoradas entre US$100 millones y US$500 millones, y pasó de seis a nueve fondos subyacentes en este período. La cartera está diversificada por sector, con el peso mayor en industrial, cercano al 22%, servicios financieros en torno al 15%, y exposiciones similares en salud y software.

Los gestores también han ejecutado dos coinversiones, que son inversiones directas en compañías donde ya participa un fondo subyacente. La primera coinversión fue en una empresa de servicios para menores dentro del espectro autista, que pasó de operar en tres estados a seis en poco más de 12 meses, según explicaron los fundadores.

“Es muy temprano para sacar conclusiones, pero aquellas inversiones que tienen más de un año han empezado a tener valorizaciones que son bastante positivas”, dijo Pablo Thompson sobre el desempeño inicial de las posiciones con mayor antigüedad.

En el horizonte, Arcalis Toesca estudia lanzar un segundo fondo mid market y explorar otras clases de activos en el segmento privado, como deuda privada e infraestructura. A corto plazo, su foco está en el lanzamiento de su primer seminario, que apunta a atraer más institucionales y explicar la estrategia de coinversión.

Para Chile y la industria local de asset management, la apuesta tiene varias implicancias prácticas. Permite a aseguradoras y family offices chilenas acceder a un universo de empresas medianas de EE.UU., lo que puede mejorar la diversificación de carteras y buscar rendimientos ajustes por riesgo distintos a los mercados locales. Al mismo tiempo, expone a los inversionistas a riesgos de tipo de cambio y a la menor liquidez propia de activos privados.

A nivel de mercado, una mayor oferta de vehículos que canalizan capital chileno hacia oportunidades internacionales podría impulsar competencia entre gestores locales, promover capacidades de coinversión y abrir espacio para productos más sofisticados como deuda privada e infraestructura. El resultado dependerá de la demanda institucional, la performance de los subyacentes y de cómo gestionen los riesgos cambiarios y de valoración en los próximos trimestres.