Pese al mal primer semestre de la economía chilena, el panorama de precios empieza a verse más despejado. Pablo Cruz, economista jefe de BTG Pactual, el mayor banco de inversiones de América Latina, aseguró que la inflación va camino a mínimos no vistos en años y que hay opciones concretas de que el Banco Central recorte su tasa de interés antes de que cierre 2026.
Las proyecciones que maneja BTG Pactual, según publicó Diario Financiero, ubican la inflación actual más cerca del 3,5%, pero con una trayectoria a la baja que podría llevarla a un rango de entre 2,3% y 2,5% en mayo de 2027. Esa cifra quedaría por debajo de la meta del 3% que fija el Banco Central como objetivo de largo plazo, lo que abriría espacio para nuevas reducciones en el costo del crédito.
El escenario se da luego de que el Banco Central publicara su Informe de Política Monetaria (IPoM, el documento semestral donde entrega sus proyecciones económicas) de junio, en el que redujo el rango de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026 a entre 1% y 1,5%. BTG Pactual se ubica en la parte más baja de ese rango, con una estimación de 1,3%, pero Cruz descarta que Chile entre en recesión técnica, que ocurre cuando la economía se contrae durante dos trimestres consecutivos.
El gran problema del primer semestre ha sido la minería. El Imacec, el termómetro mensual de actividad económica que publica el Banco Central, lleva varios meses en negativo, arrastrado por caídas de doble dígito en ese sector. Cruz anticipó que el dato de mayo también saldrá negativo, completando cinco meses consecutivos de contracción. Pero a partir de junio la comparación cambia: en junio de 2025, la minera Escondida entró en mantención, y en agosto de ese mismo año se produjo un accidente en la mina El Teniente. Al quedar esos eventos fuera de la base de comparación, el Imacec de junio 2026 debería ubicarse entre 2,5% y 3%.
"Tiendo a pensar que el próximo año vamos a estar creciendo más cerca del 3%, lo que es positivo", dijo Cruz, coincidiendo con el techo de las proyecciones del Banco Central para 2027.
El economista apuntó además a una omisión relevante en el IPoM de junio: a su juicio, el Banco Central no incorporó el acuerdo entre Irán y Estados Unidos ni la caída significativa en el precio del petróleo, factores que alteran las señales de política monetaria que debería entregar el informe. Para 2027, Cruz ve el impulso venir de proyectos de inversión que están en marcha pero que aún no se reflejan en las cifras de actividad, y que BTG Pactual espera ver materializados en la segunda mitad de 2026.
