Según BioBioChile, las siete AFP chilenas apostaron a que las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos bajarían, pero subieron. El error arrastró al Fondo E, el más conservador del sistema, a una caída real de 10,39% entre enero y septiembre de 2026.
La cifra está entre los peores resultados de los primeros nueve meses de un año desde que se crearon los multifondos. Como referencia, en todo 2021 el mismo fondo cayó 13,11%, uno de los episodios más críticos de su historia.
La herramienta de la apuesta fue un swap, un contrato de derivados en que dos partes intercambian pagos. Las AFP pagaban una tasa variable y recibían una tasa fija, atada a los bonos del Tesoro estadounidense. Funciona como un seguro al revés: si las tasas suben, las AFP pagan más de lo que reciben.
Eso ocurrió. El medio atribuye el alza a la inflación derivada de la guerra en Irán, al aumento de la deuda pública estadounidense y a las decisiones de la Reserva Federal (FED, el banco central de Estados Unidos).
Las cifras de pérdida no calzan dentro de la misma nota. BioBioChile cita a un medio especializado que estima pérdidas de valor por US$7.700 millones entre enero y septiembre, frente a un saldo positivo de US$1.400 millones un año antes. En otro pasaje, el mismo reportaje habla de pérdidas totales por US$11.600 millones en los fondos de las AFP.
El caso estalló el martes 13 de octubre, cuando la agencia Bloomberg informó que las administradoras empezaron a cerrar sus posiciones en swaps antes de tiempo. Al hacerlo, parte de esas pérdidas "de papel" pueden transformarse en pérdidas reales.
El repliegue tiene un origen regulatorio. En abril, la Superintendencia de Pensiones, el organismo que fiscaliza a las AFP, fijó nuevos límites de riesgo para estas inversiones. Para el Fondo E, el tope es de 2% de pérdidas ante escenarios críticos definidos por la autoridad.
El escenario más sensible para estos contratos era un alza de tasas de 0,4 puntos porcentuales. Según el medio, el alza real llegó a 1,11 puntos, casi el triple.
Del otro lado del contrato están los ganadores. Con datos de la Superintendencia al 29 de mayo, la Unidad de Investigación de BioBioChile identificó al banco francés Société Générale como el principal beneficiado, con US$577 millones. Lo siguen Bank of America, con US$549 millones, y el francés BNP Paribas, con US$457 millones.
¿Qué significa para tu bolsillo? Si estás cerca de jubilarte y tienes tus ahorros en el Fondo E, tienes dos caminos. Puedes pensionarte con menos dinero del que proyectabas a comienzos de año o seguir trabajando hasta que el fondo se recupere.
Los nuevos límites de la Superintendencia entrarán completamente en vigencia el 6 de noviembre, de acuerdo con BioBioChile.
