La clasificadora de riesgo Humphreys cree que hay espacio para que el Ministerio de Obras Públicas (MOP) extienda la rebaja de tarifas del TAG a más autopistas concesionadas, según Diario Financiero. Sin embargo, advierte que el diseño de las compensaciones podría generar problemas para pagar la deuda de algunas compañías.
El informe analizó a siete concesionarias: Autopista Central, Costanera Norte, Nueva Vespucio Sur, Ruta del Maipo, Ruta del Algarrobo, Autopista Interportuaria y Ruta del Loa. Su conclusión general es que el sector mantiene una posición financiera sólida y un bajo perfil de riesgo crediticio, es decir, una baja probabilidad de no pagar lo que debe.
El punto débil está en la liquidez, que es la plata disponible para pagar las cuentas a tiempo. Si baja el TAG, la autopista recauda menos hoy, pero sus bonos siguen venciendo según el calendario original. Por eso la firma advierte que mecanismos como las extensiones de plazo "no necesariamente protegen a los bonistas cuya deuda vence antes".
Piénsalo como un crédito hipotecario: si te bajan el sueldo hoy y te prometen compensarte con años extra de trabajo al final, el dividendo de este mes igual hay que pagarlo. "Si los flujos de los años de pago no alcanzan, la sociedad debe recurrir a caja, cuentas de reserva o aportes de sus accionistas", explicó Savka Vielma, jefa de analistas de finanzas estructuradas de Humphreys y autora del informe.
El margen varía mucho entre autopistas. Las urbanas tienen más holgura. Según el informe, el Ebitda (las ganancias operacionales antes de intereses, impuestos y depreciaciones) de Autopista Central podría caer hasta 59% y el de Costanera Norte hasta 64% en el año de mayor exigencia financiera sin comprometer el pago de su deuda. Nueva Vespucio Sur tiene una holgura de 21%.
En las interurbanas el panorama es más estrecho. Ruta del Algarrobo, entre La Serena y Vallenar, solo resistiría una caída de 9% de sus flujos. Ruta del Loa ya debe recurrir en ciertos períodos a caja y reservas para cumplir sus pagos.
Vielma sostuvo que el mecanismo del acuerdo con Autopista Central "se puede replicar en otras concesiones, siempre que la menor recaudación no comprometa los pagos de deuda anteriores a la extensión". Agregó que el desafío es que las compensaciones sean "claras, oportunas y compatibles con el calendario de pago de la deuda". La fuente no detalla cuánto bajaría la tarifa ni en qué autopistas.
Para ti como conductor, esto significa que una rebaja del TAG es viable sobre todo en las autopistas urbanas de Santiago. En rutas regionales, el costo podría terminar trasladándose a plazos más largos de concesión o a otros mecanismos que todavía no están definidos.
La clasificadora también sigue el cambio climático. En julio, los temporales inundaron Ruta del Algarrobo y Humphreys le asignó tendencia "En Observación" mientras evalúa los efectos. Vielma señaló que, si se requieren obras más exigentes, correspondería al MOP instruirlas mediante nuevos convenios con financiamiento y compensación.
La evasión en el pago de peajes es otro frente. Por ahora, la firma no detecta un deterioro financiero atribuible a ese factor en las urbanas, aunque pidió vigilarlo con la llegada del TAG a regiones y rutas interurbanas.
En tráfico, los vehículos en autopistas crecieron 2,9% en 2025 y siguieron aumentando, más lento, en el primer semestre de 2026. Humphreys proyecta que las urbanas cerrarán este año con un alza de 2%, mientras las rutas transversales, sin la Ruta 78, crecerían 9,8% y la Ruta 5, sin Ruta del Maipo, caería 0,8%.
