Según CNN Chile, AFP Cuprum reconoció que los Fondos D y E de sus afiliados perdieron valor en 2026. A través de su sitio web, la administradora explicó por qué cayeron y cuánto podría afectar a las pensiones.
Primero, una aclaración. Los multifondos van del A al E, y cada letra refleja cuánto riesgo asume tu ahorro. El E es el más conservador y el D el que le sigue. Por eso suelen concentrar a quienes están cerca de jubilar.
Los números que publicó la AFP son llamativos para fondos que se venden como seguros. Entre enero y septiembre, la rentabilidad real (descontada la inflación) del Fondo E fue de -10,43%, y la del Fondo D, de -5,81%. Sólo en septiembre bajaron 4,93% y 3,90%, respectivamente.
Hubo cierto alivio después. Con cifras al 16 de octubre, la pérdida del año se redujo a 8,4% en el E y a 4,53% en el D.
La AFP culpa a las tasas de interés de largo plazo, que subieron con fuerza en Chile y Estados Unidos. Cuprum describió ese salto como uno de los mayores de la última década. En su relato, la inflación estadounidense, presionada por el petróleo y las tensiones geopolíticas, mantuvo altas las tasas allá y arrastró a las locales.
¿Por qué eso golpea a estos fondos? Porque están llenos de renta fija, es decir, bonos. A septiembre, esos instrumentos eran cerca del 93% de la cartera del Fondo E y el 78% del D. Piensa en un bono como un préstamo que paga un interés fijo: si después aparecen bonos nuevos que pagan más, el tuyo vale menos si quieres venderlo.
Cuprum lo reconoció así: "Esa baja es real y es importante tenerla en cuenta". También admitió que el fondo más conservador puede tener rachas negativas.
Ahora viene el argumento de la AFP. Las tasas altas también abaratan el costo de financiar una pensión, por lo que la administradora sostiene que la caída del ahorro no se traduce en una caída equivalente del monto mensual. Según Cuprum, el resultado final también depende de la edad, la expectativa de vida, los beneficiarios y la modalidad elegida.
"Si un fondo cae 10%, la pensión estimada no necesariamente cae 10%. Hay que mirar los dos efectos juntos", afirmó la AFP.
Para graficarlo, Cuprum usó el ejemplo de alguien que en enero de 2025 juntaba lo necesario para recibir unos $500.000 al mes en retiro programado. Si esa persona es un hombre de 65 años con su ahorro en el Fondo E, su monto estimado pasó de $553.090 en enero de 2026 a $544.515 el 16 de octubre. Bajó 1,6%. Para una mujer de 60 años, el recorte fue de 0,6%, y su monto quedó en $547.584.
En el Fondo D, en cambio, la estimación subió. El hombre llegó a $578.604 (2,6% más) y la mujer, a $581.865 (3,6% más). La AFP atribuye esa diferencia a que el efecto de las tasas en el cálculo pesó más que la baja del fondo. Eso sí, Cuprum advirtió que los casos son ilustrativos y no son una proyección.
La administradora también pidió mirar el largo plazo. Recordó que el Fondo E perdió 12,51% real en 2021 y luego ganó 7,06% en 2022 y 8,37% en 2025. Desde que partieron los multifondos en 2002, promedia 2,59% real al año.
El comunicado tiene un contexto que la AFP no aborda en detalle. Dos días antes, la Superintendencia de Pensiones, el organismo que fiscaliza el sistema, abrió un proceso sancionatorio contra las siete AFP, incluida Cuprum, por las pérdidas en los Fondos D y E. Según CNN Chile, esas pérdidas se asocian a derivados con los que las administradoras apostaron a que las tasas en Estados Unidos iban a bajar. Ese proceso sigue en curso.
