La Superintendencia de Pensiones (SP) informó este viernes que, tras recibir y analizar las observaciones de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), ya tiene lista una propuesta preliminar sobre la nueva estructura de fondos y la pondrá en consulta pública.

En esa propuesta, que busca materializar lo previsto en la reforma de pensiones, el actual esquema de cinco multifondos sería reemplazado por 15 fondos generacionales a partir de abril de 2027. El organismo plantea que la segmentación inicial se haga por fecha de nacimiento, con tramos de tres años que van desde los afiliados más jóvenes hasta los mayores de 74 años.

Según el documento de la SP, al 31 de diciembre de 2027 los afiliados menores de 35 años estarían en el primer fondo, y los grupos avanzarían en bloques de tres años hasta el fondo 15, destinado a quienes superen los 74 años. Además, la propuesta contempla que a partir del 1 de abril de 2030, y luego cada tres años, se defina un nuevo grupo entre los mayores de 35 años del fondo inicial, lo que implicaría dividir ese fondo según la proporción de activos de cada cohorte. En paralelo, se consolidaría el último grupo con el fondo final, manteniendo así constante el número de fondos.

El oficio de la SP explica las razones técnicas detrás del diseño. En palabras del regulador, "la propuesta de una estructura de 15 fondos generacionales se realizó privilegiando el equilibrio entre una adecuada diferenciación por perfiles de riesgo a lo largo del ciclo de vida y la factibilidad operativa de su implementación, en términos de los volúmenes de activos administrados por cada fondo en cada administradora". Esa doble prioridad busca conciliar la personalización de la trayectoria de riesgo con la capacidad operativa de las AFP.

Las AFP participaron en el proceso con comentarios que, según la SP, ya fueron analizados; el organismo no detalló en el oficio público las observaciones puntuales ni el calendario definitivo de la consulta. Tampoco precisó estimaciones sobre costos de transición, impactos en comisiones o en la composición de cartera de cada fondo, aspectos que los actores del sistema y la ciudadanía deberán evaluar durante la consulta.

Para la ciudadanía chilena, el cambio supone una modificación relevante en cómo se gestionan los ahorros previsionales: pasar de un sistema de multifondos —donde la oferta era de cinco alternativas con perfiles de riesgo diferenciados— a un esquema por generaciones pretende alinear horizonte de inversión y tolerancia al riesgo de manera más fina. Quedan por dilucidar, en la etapa pública, los efectos sobre la competencia entre AFP, la concentración de activos y la experiencia operacional para los afiliados.

El siguiente paso formal será la apertura de la consulta pública anunciada por la Superintendencia de Pensiones; de allí saldrán observaciones que pueden ajustar la propuesta antes de su incorporación plena al marco normativo que regirá desde abril de 2027.