Según La Tercera, el ecosistema de startups y de capital de riesgo critica la Reforma al Mercado de Capitales, conocida como MK4. Su reclamo es que el proyecto de Hacienda apuesta casi todo a una Bolsa Junior y deja fuera a las empresas en etapas tempranas y medias.
La discusión llega en un momento clave. Según ese medio, octubre será decisivo para la tramitación en el Congreso. La presidenta del Senado, Paulina Núñez, se comprometió a que la reforma sea ley antes de que termine 2027.
La cifra que más preocupa la entregó Broota, plataforma chilena de crowdfunding (financiamiento colectivo, donde muchos inversionistas aportan montos chicos a una empresa). Entre 2018 y 2023, el 7% de las empresas financiadas tenía su matriz fuera de Chile. Desde 2023 a la fecha, esa proporción subió a 47%.
Para entender el problema, sirve pensar en una startup como una persona que crece. Primero viene la etapa seed o semilla, el primer capital para validar una idea. Después vienen las rondas Serie A y Serie B, cuando la empresa ya vende y necesita escalar. La Bolsa Junior, un segmento bursátil pensado para compañías de menor tamaño, aparece recién al final de ese camino.
José Antonio Berríos, gerente general de Broota, lo resume así: “Si queremos empresas ‘adolescentes’ creciendo desde Chile para dinamizar la economía y el mercado de capitales, tenemos que evitar que migren durante su etapa ‘infantil’”. Su propuesta es crear un carril paralelo en el mercado privado, con incentivos tributarios para inversionistas, facilidades para el capital extranjero y vehículos colectivos simplificados.
Claudio Barahona, general partner (socio a cargo de gestionar el fondo) de CVC Latam, advirtió sobre el riesgo de repetir errores. Recordó ScaleX, un intento anterior de la bolsa local para empresas emergentes. A su juicio, fue “un fracaso rotundo”, porque los principales fondos y emprendedores nunca lo vieron como una opción real de liquidez, es decir, de vender sus acciones.
Barahona sostuvo que el cuello de botella está en el financiamiento privado intermedio. “Hoy muchas buenas startups chilenas terminan buscando ese capital fuera del país”, afirmó. Su receta incluye un “Fondo de Fondos” e incentivos para los LPs, los grandes inversionistas institucionales que aportan dinero a los fondos de venture capital.
Rocío Fonseca, cofundadora de Drei Ventures, planteó la pregunta de fondo: cómo llegan las startups hasta la Bolsa Junior. Según dijo, en Chile hay capital para partir, pero falta cuando las empresas empiezan a crecer. A eso sumó la burocracia: “No podemos dar flexibilidad arriba y poner burocracia abajo”, dijo, en alusión a trámites ante el Servicio de Impuestos Internos (SII) y otros organismos.
En la práctica, si eres emprendedor, el diagnóstico es que hoy levantar capital desde Chile se complica justo cuando tu empresa empieza a despegar, y muchos optan por trasladar su matriz al extranjero.
Según La Tercera, la presión del sector ya encontró eco en el Congreso, donde el diputado Diego Schalper participa del debate. El texto disponible no detalla qué cambios concretos impulsarán los parlamentarios, que tendrán su ventana durante la tramitación de octubre.
