El Imacec (el indicador mensual de actividad económica del Banco Central) cayó 0,9% en mayo, completando cinco meses consecutivos en terreno negativo. Es la primera vez desde la crisis financiera global de 2009 que todos los primeros cinco meses del año registran caídas.
El promedio del indicador en lo que va de 2026 acumula una baja de 0,7%. El desglose por sectores muestra el golpe con claridad: la producción de bienes cayó 4,7% en términos anuales, la minería retrocedió 11,6% y la industria manufacturera anotó una baja de 1,7%.
El presidente José Antonio Kast salió a referirse a las cifras. "Chile hoy día pasa por un momento complejo en temas de Imacec, hemos conocido recién cifras que, claro, prenden más de una luz de alerta", dijo.
Las malas noticias del sector real llegan mientras la inflación también da señales de moderación. La variación acumulada en lo que va de 2026 alcanza 2,8% y en términos anuales llega a 3,9%. El precio del petróleo cotiza en torno a los US$70 por barril, lejos de los US$120 que marcó durante el conflicto con Irán, lo que podría amortiguar las presiones de precios en los próximos meses.
Con ese escenario, el mercado financiero empieza a descontar un recorte de la Tasa de Política Monetaria (TPM), el instrumento con el que el Banco Central controla el costo del crédito en la economía. Los seguros de inflación proyectan que el IPC (Índice de Precios al Consumidor) cerrará 2026 en 3,6% y 2027 en 3,2%. Las tasas swap promedio cámara, una especie de barómetro financiero sobre las decisiones futuras del BC, sitúan la TPM implícita en 4,376% para septiembre, 4,351% para octubre y 4,284% para diciembre.
Andrés Pérez, economista jefe de Itaú Chile, maneja un escenario algo más conservador: proyecta que la TPM se mantendría en 4,5% durante todo el año, con una inflación de cierre en 4,1%, por encima del consenso del mercado.
Las próximas Reuniones de Política Monetaria del Banco Central están programadas para el 27 y 28 de julio, el 8 de septiembre, el 26 y 27 de octubre y el 15 de diciembre.
