El Banco Central publicará esta semana el Imacec (Índice Mensual de Actividad Económica) de mayo, el termómetro mensual de la economía chilena. Los números que ya están sobre la mesa no invitan al optimismo: cuatro centros de análisis coinciden en proyectar una nueva caída, que en el peor escenario llegaría a 1,6%.

Si eso ocurre, sería el quinto mes seguido con el indicador en rojo. En lo que va del año, el Imacec solo ha registrado descensos: enero bajó 0,9%, febrero 0,3%, marzo 0,2% y abril 1,2%. Una racha negativa sin pausa desde que comenzó 2026.

Los datos sectoriales anticipan el resultado. El INE (Instituto Nacional de Estadísticas) reportó que el IPI (Índice de Producción Industrial), que mide la actividad de las fábricas del país, cayó 1,9% en doce meses y rompió cinco meses consecutivos de avances. El IPMin (Índice de Producción Minera) golpeó aún más fuerte: bajó 6,3% en el mismo periodo, la mayor caída desde febrero de 2025, cuando retrocedió 6,6%, y acumula ya tres meses seguidos en terreno negativo.

"Los indicadores sectoriales más recientes alimentan el pesimismo, en línea con un debilitamiento económico que se extiende al quinto mes del año", dijo Valentina Apablaza, investigadora del Observatorio del Contexto Económico de la Universidad Diego Portales (OCEC UDP). Su institución proyecta una caída de 1,6% para el Imacec de mayo, la estimación más pesimista entre los centros consultados.

Bice anticipa un retroceso de 1,4%. El banco señaló que los datos disponibles muestran "un crecimiento económico débil durante la primera mitad del año, explicado principalmente por el deterioro de los sectores productores de bienes". Clapes UC, el centro de estudios de la Universidad Católica, también proyecta una baja de 1,5%.

Patricio Rojas, director de la consultora Rojas y Asociados, es más moderado: estima una caída en torno a 1% anual. La nota más optimista la da Gustavo Díaz, economista del Instituto Libertad, quien proyecta una variación de +0,2%. "Más que hablar de una recuperación, yo hablaría de un estancamiento", advirtió Díaz, lo que en la práctica significaría frenar la racha negativa, pero sin ningún rebote real.

El trasfondo es el PIB (Producto Interno Bruto), que ya registró una contracción de 0,5% anual durante el primer trimestre de 2026. Si el Imacec de mayo confirma las estimaciones más pesimistas, Apablaza advierte que el segundo trimestre podría mostrar una caída similar a la del primero, lo que dejaría el crecimiento anual de 2026 en torno a 1,3%, según el cálculo de la OCEC UDP.