La comparación la hizo la propia Codelco. La corporación estatal publicó un reporte de benchmarking que contrasta su desempeño de 2025 con el de los tres mayores productores mundiales de cobre y las tres principales operaciones mineras privadas en Chile. Los resultados, según informó Diario Financiero, dejan al descubierto brechas significativas en eficiencia, rentabilidad y endeudamiento.
Quien le arrebató el histórico liderazgo productivo fue BHP, el conglomerado minero australo-británico. En volumen total atribuible, la estatal aún supera el promedio: registró 1,412 millones de toneladas en 2025, frente a 1,181 millones de sus tres principales rivales globales. Pero en producción individual de cobre de mina, BHP se quedó con el primer lugar que Codelco había ocupado durante décadas.
La diferencia más severa está en los costos. El cash cost C1, que mide el gasto directo de extraer una libra de cobre sin incluir ajustes por subproductos, llegó a 211,7 centavos de dólar por libra en la estatal. Las grandes mineras globales operaron en promedio a 134,7 centavos. Las operaciones privadas en Chile lo hicieron aún más económico: 123,0 centavos, lo que implica que Codelco gasta un 72% más que sus competidoras nacionales por cada libra producida.
Esa brecha de costos se traslada directo a los márgenes. El Ebitda (ganancias operativas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de Codelco fue de 34% en 2025, contra 48% de sus pares globales y 63% de la minería privada chilena. Por cada cien pesos en ingresos, la estatal retiene prácticamente la mitad de lo que retienen sus rivales locales.
El endeudamiento cierra el cuadro. La razón deuda neta sobre Ebitda de Codelco alcanzó 3,8 veces al cierre de 2025, contra un promedio de 0,7 veces de las grandes mineras mundiales y apenas 0,5 veces de las privadas chilenas. La brecha es de más de cinco veces respecto de las operaciones privadas en el país, lo que reduce el margen de la estatal para financiar nuevos proyectos sin presionar aún más su balance.
