La Superintendencia de Pensiones, el organismo que regula el ahorro previsional en Chile, publicó esta semana para consulta pública su propuesta de fondos generacionales, el nuevo sistema contemplado en la reforma previsional aprobada en 2025, que cambiará la forma en que los afiliados gestionan su riesgo a lo largo de su vida laboral.

La propuesta, conducida por el superintendente Joaquín Cortez, contempla la creación de 10 fondos diferenciados por tramos de edad. Los afiliados más jóvenes quedarían asignados a fondos con mayor exposición al riesgo; los más cercanos a la jubilación, a fondos más conservadores. La lógica es directa: una persona de 25 años tiene décadas para recuperarse de una eventual caída de los mercados. Alguien de 60 no tiene ese margen.

El mecanismo funciona según lo que en el mundo financiero se denomina glide path, una trayectoria de inversión que disminuye el nivel de riesgo de manera automática conforme el afiliado envejece, sin que la persona deba tomar decisiones activas. La misma Superintendencia lo resumió en un comunicado: "el fondo adapta dinámicamente su estrategia de inversión según la etapa del ciclo de vida del afiliado, con el objetivo de maximizar su pensión".

La estructura de los 10 fondos se organizaría en tres grupos. Un fondo inicial reunirá a los afiliados de hasta 35 años. Le siguen ocho fondos intermedios, agrupados en franjas de cinco años para mayores de 35. El último tramo es el fondo de Consolidación, destinado a quienes superen los 75 años.

El sistema distingue entre ahorros obligatorios y voluntarios. Los primeros permanecerán en el fondo generacional asignado según el año de nacimiento del afiliado, y será el propio fondo quien ajuste la estrategia de inversión con el tiempo. Los ahorros voluntarios podrán depositarse en el fondo generacional que elija cada persona.

Respecto de la construcción de las carteras, la propuesta establece que serán las AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones) las encargadas de definir la estrategia de inversión para cada clase de activo. El rendimiento de cada administradora será comparado con su propio desempeño histórico, no con un índice externo de mercado.

La apertura de la consulta pública es el primer paso formal hacia la implementación de uno de los cambios más sustantivos de la reforma previsional de 2025. El sistema de multifondos, que en Chile operó durante décadas, será reemplazado por un esquema diseñado para adaptar de manera automática el nivel de riesgo al ciclo de vida de cada afiliado.