Reforma tributaria, una oportunidad para los activos alternativos MARTÍN FIGUEROA Socio de Ameris El 22 de abril, el Gobierno ingresó al Congreso el proyecto de ley para la reconstrucción nacional, la primera gran señal de política económica de la nueva administración. Entre las medidas más relevantes para el mundo inversionista destacan la reducción gradual del impuesto corporativo de 27% a 23% en cuatro años, la invariabilidad tributaria por 25 años para proyectos superiores a US$ 50 millones, una reforma al SEA que acota plazos y limita medidas cautelares, un mecanismo de repatriación de activos en el exterior con tasa del 10% (reducida al 7% para quienes reinviertan efectivamente en Chile), y la exención temporal de IVA a viviendas nuevas por 12 meses.
Todas ellas son señales concretas que van, sin duda, en la dirección correcta. De las medidas anunciadas, hay dos con impacto inmediato sobre el flujo de capital.
El mecanismo voluntario de declaración de activos en el exterior abre una ventana concreta para repatriar capital. Para un inversionista con activos offshore y apetito por alternativos locales, la combinación de tasas decrecientes, nuevo marco de certeza y un costo de repatriación acotado es una ecuación difícil de ignorar.
A ello se suma la reintegración del sistema tributario, que simplifica la estructura de créditos entre primera categoría e impuesto global complementario, reduciendo la fricción legal que desincentivaba la creación de vehículos de inversión domiciliados en Chile. “Para un inversionista con activos offshore y apetito por alternativos locales, la combinación de tasas decrecientes, nuevo marco de certeza y un costo de repatriación acotado es una ecuación difícil de ignorar”.
Estas medidas llegan en un momento de particular oportunidad. La correlación relevante para la inversión en activos alternativos es con las tasas de largo plazo: cuando el BCU (Bonos del Banco Central en UF) a 10 años alcanzó el 3,2% en 2023 y el Treasury estadounidense superó el 5%, la deuda de largo plazo competía de tú a tú con los activos alternativos.