El Imacec (Indicador Mensual de Actividad Económica) de mayo confirmó lo que los economistas venían advirtiendo: la economía lleva cinco meses consecutivos en contracción, una racha no vista desde 2020, cuando la pandemia frenó casi todo. Para el Consejo Fiscal Autónomo (CFA), organismo independiente que vigila la salud de las finanzas públicas, el dato no solo preocupa: pone en riesgo los ingresos que el Estado necesita para financiar sus compromisos.

Paula Benavides, presidenta del CFA, lo dijo sin rodeos en T13 Radio. "Naturalmente, son o constituyen un escenario que es relevante desde el punto de vista fiscal. Con un menor crecimiento económico, esto repercute o impacta en los ingresos efectivos del gobierno central", señaló.

El problema tiene una dimensión concreta. El Informe de Finanzas Públicas del primer trimestre, documento de referencia para las proyecciones del año, fue elaborado con un supuesto de crecimiento del 2,1%. La realidad, medida por el Imacec, muestra una caída del 0,7% en lo que va de 2026. La brecha entre lo proyectado y lo real es considerable.

No es solo el CFA quien lo señala. El Banco Central ya redujo su rango de estimación para el año, y varios organismos internacionales hicieron lo mismo. Benavides lo reconoció sin ambigüedades: "Este es un riesgo que nosotros advertimos en nuestro último informe y que puede impactar en la recaudación y los ingresos efectivos del gobierno central".

El CFA opera con una "regla dual": metas de balance estructural y un nivel prudente de deuda pública. Cuando la actividad cae, los ingresos tributarios también, y el déficit efectivo aumenta. "El déficit efectivo repercute en mayores necesidades de financiamiento y, por lo tanto, puede deteriorar aún más la trayectoria de deuda que tenemos", explicó Benavides.

El ajuste fiscal que el CFA lleva tiempo recomendando se vuelve más difícil con menos recaudación. La deuda pública, que ya estaba en una trayectoria preocupante, enfrenta mayor presión. La próxima lectura del Imacec, correspondiente a junio, llegará en las próximas semanas y podría definir si el ciclo negativo se extiende por un sexto mes consecutivo.